（原标题：东吴期货规划所策略参考｜USDA9月论说影响偏多世博体育app下载，国内棉市不合大，农家具后市若何看？）

纲领：宏不雅金融繁衍品：下行空间有限; 玄色系板块：高位震撼; 动力化工：原油握续走高; 有色金属：好意思元偏强运行，铜价高位震撼; 农家具:短期走势偏震撼

2023.09.18

『品种专题解读』

宏不雅金融繁衍品：下行空间有限

股指期货。市集还是处于底部区域，同期经济还是初始旯旮改善，计谋也在不绝加码，因此指数进一步下行空间有限。在计谋密集出台布景下，与宏不雅经济强联系的顺周期板块不绝受益，此前更始较为充分的成长作风也有望迎来反弹。

玄色系板块：高位震撼

螺卷。玄色系价钱上周合座偏强运行，但螺纹依然莫得开脱震撼区间。一方面，原料价钱强势，老本搭救强。另一方面，旺季需求总体欠安，钢材库存也不是完全低位，尤其热卷社库压力较大。多空交汇下，瞻望螺纹震撼行情还将延续，更提出逢回调作念多。

铁矿。商品总体如故比较强势，市集对钢厂结尾需求的担忧减轻，低库存对价钱的搭救仍在，短期矿价依然难以有较着的走弱，操作上提出1-5正套。

双焦。双焦库存不绝下滑，类似节前钢厂补库需求，双焦朝上驱动仍存，前期多单可不绝握有。前期未入场者，不盲目追多，以回调作念多为主。

玻璃。现时玻璃产销数据握续低于100%，产销数据欠安，库存不绝累库。加上近期纯碱价钱初始出现回落，老本搭救弱于前期，玻璃逢高逢反弹轻仓作念空。

纯碱。远兴二线焚烧投料，产量比一线清楚，且远兴在互动平台示意，所产部分及格纯碱家具知足期货交割条款。类似前期侦探征战陆续复产，供应病笃情况将逐渐缓解。库存在新增清楚投产、侦探陆续复产的情况下转为累库，纯碱01合约颓势难改，逢反弹可空。

动力化工：原油握续走高

原油。周五油价一度小幅回落，但后更阑从头转强，保管近期一贯的偏强走势。供需面握续偏紧下油价本就易涨难跌，类似近期表里宏不雅面利于油价上升，咱们保管油价乐不雅判断，柔软上方第二压力位95好意思元。本周需特地柔软好意思联储9月议息会议声明和最新点阵图。

沥青。9月第2周沥青产业数据娇傲本周真金不怕火厂开工率和周度出货量环比均出现回落，需求向好石头受阻。社库小幅下降，厂库握稳稳，库存结构故意于中上游挺价。尽管需求端受到降雨压制，但近期风险点主要在于老本端握续拉升，加之真金不怕火厂库存压力较低，瞻望短期受老本带动偏强，但高度有限。

LPG。中东原油减产布景下国际市集获取较强搭救，近期PDH吃亏停工后开工率保管低位，但台风影响入口量偏低，市聚积座仍然偏紧。结尾库存高位使得卑劣对高价货源不雅望为主，盘面近期博弈新仓单订价，偏紧预期下短期仍以多头念念路为主看待。

PX。老本搭救强健，PX保管偏强逻辑，供应端龙头企业侦探重，国内供应短期内有弹性，亚洲安装9月份存在多集结侦探，瞻望入口压力不大，需求端PTA安装本周有复原预期，需求搭救延续偏强。老本端油价高位搭救，短期易涨难跌，天然汽油需求接近尾声，然而汽油走弱的影响对芳烃估值的传导需要芳烃本人供需互助，现在来看两者并无较着矛盾。策略提出：单边往复仍然以逢低多配为主，短期柔软PTA加工费成就可能。

PTA。老本与供需基本面共振推进盘面价钱上行，周初第一个往复昼夜盘就传出PX和PTA安装集结侦探，导致PTA供应阶段性收紧，主要受前期PTA加工费永恒处于低位，企业现款流压力较大，PTA加工费小幅成就，但幅度有限，类似9月份PTA存去库预期，因此加工利润本周吃亏压缩经过中存在成就或至少难以不绝压缩的搭救，上游老本涨势过大，PX价钱握续上行。此外聚酯需求改善，刺激长丝产销膨大。策略提出：短期PTA仍然保管看多念念路，警惕回调风险，中永恒比及具体信号再择机作念空，TA-EG价差作念多部分止盈后不绝握有或低位建仓。

MEG。空洞老本再度抬升，煤、油价钱上行，老本抬升与供需相背驱动导致乙二醇加权力润再度被压缩，吃亏加重。天然本周乙二醇供应新增筹备外侦探，导致供应减少，刺激盘面价钱，且国内安装再度传出乙烯卑劣安装传产EO的情况。口岸库存有所缓解，至少莫得再度加多累库压力，老本抬升类似供需压力的缓解导致乙二醇月度级别的价钱单边上行，不外幅度比拟PTA和老本端依然偏弱。合座来看，乙二醇老本端依然是更大的矛盾，本人供需并不成提供足够的上行驱动。策略提出：短期受老本和预期影响价钱要点上移，单边严慎操作，需要新的利好出现智力大开上行空间，多TA空EG套利保管

PVC。 宏不雅神志合座偏强，商品氛围风雅，国际原油价钱上行趋势较着，PVC供需面驱动偏弱，老本方面为主要矛盾点，煤炭价钱天然上行的同期，烧碱价钱也在上升，弱化煤炭带来的老本抬升，此外电石价钱由于电石开工率上升导致本周价钱触顶回落，老本上风钝化。烧碱上市后，市集无数看多，基于此以为9月是PVC回调概率大于上行的月份，莫得太过一致的矛盾，多空都无法劝服对方。供需方面，内需依然无过多起色，出口合座疲软，社会库存小幅去库。上升驱动主要由老本以及预期带动，近强远弱步地未改。策略提出：短期震撼保握不雅望，重点柔软卑劣推崇是否知足预期。

甲醇。基本面呈现供需双升的态势，而估值的完全水平也已抬升至中等偏上的位置。由于9月到港量偏多，口岸依旧呈现累库步地。况且现时卑劣对高价甲醇的造反神志已有部分清楚，买懊悔围走弱。现在来看期价在2600元/吨一线受到较为较着的压制，提出前期多单可适合止盈减磅、落袋为安。不外由于后期冬季限气泊车和燃料需求加多的预期仍在，因此可待回调后布局多单或以01-05逢低正套的头寸来抒发（近期口岸的握续累库再次导致01-05价差走出反套逻辑，但旺季预期证伪前，仍以逢低正套念念路操作）。主产地煤矿安监仍处于高压态势，非电需求繁荣的情况下煤炭价钱延续小幅反弹，但结尾日耗见顶回落仍是不可冷酷的老本端风险成分。近期PP受老本端油价偏强和本人供给收缩的搭救要强于甲醇，PP-3MA短期走扩。但PP仍处产能投放周期的情况下，MTO不应保管高利润，PP-3MA中永恒逢高作念缩。

棉花。郑棉保管区间震撼。一方面，抛储成交率握续下降，成交均价也有所下滑，需求端未见较着起色，新棉上市之前供应趋于宽松；另一方面，籽棉收购行将开启，棉农与轧花厂之间仍存在博弈，老本端搭救仍强。同期，需要柔软新疆天气的影响。

有色金属：好意思元偏强运行，铜价高位震撼

铜。好意思元偏强运行，铜价高位震撼。周五伦铜收跌0.34%，沪铜主力日盘收涨0.78%，夜盘收跌0.47%。宏不雅面，好意思元延续强势，背后走强的逻辑在于好意思国经济保握韧性以及欧洲硬着陆风险的上升，现在各项经济数据关于这一逻辑更多是证据，而非证伪，瞻望好意思元将保管偏强运行，进而施压铜价。基本面，卑劣将逐渐插足中秋及国庆节前备货补库阶段，对短期破钞或有所提振，库存存在进一步去化的可能，但从卑劣订单的响应看，现在的订单情况距离旺季仍有距离，算作推进铜价握续上升的驱动有限，瞻望铜价保管震撼运行。

铝/氧化铝。库存保管低位，铝价偏强运行。周五伦铝收跌1.08%，沪铝主力日盘收涨0.57%，夜盘收跌0.83%。供应方面，电解铝产能无进一步投产及复产筹备，且铝水比例依旧偏高，铝锭产量瞻望保握在低位。需求端，左近旺季，卑劣开工环比出现增长，本周将逐渐插足节前备货阶段，短期需求或获取进一步提振。总体上，铝市形势临的去库压力依然较大，有用累库的可能性较低，仓单不足的问题或握续铝价握续偏强运行，跨期正套仍可握续柔软。氧化铝方面，现在的盘面价钱还是处于全行业盈利水平，需求端无更多增量，进一步朝上的驱动有限，投契可逢高适合介入空头。

镍/不锈钢。不锈钢基本面仍偏弱，印尼镍矿短少担忧有所缓解，9月排产仍保管高位，300系库存握续累库，现货成交一般；镍中永恒来看，跟着电积镍产能逐渐投产，镍元素将由结构性饱和转为全面饱和，镍价永恒插左右行通谈。然而，现时纯镍显性库存水平处于低位，镍价弹性仍大，贯注仓位适度。策略上，逢高沽空。

农家具:短期走势偏震撼

油脂。近期油脂呈现震撼下落的走势。主要如故因为瞻望后市供应加多。上周五nopa公布月度压榨数据娇傲，8月好意思国大豆压榨量下降较着，创近11月来最低水平，对好意思豆酿成利空影响，但好意思国豆油需求较为繁荣，8 月末库存降至6年来低位，对油脂利好。且近期原油走势较强，因此瞻望本日油脂可能有所反弹。

豆粕/菜粕。国际方面，市集焦点专注于好意思豆出口情况和南好意思大豆耕种情况。国内方面，油厂开机率、压榨量、大豆到港量、密西西比河船运王人存在省略情趣，短期的供需偏紧或将导致豆粕震撼偏强。

白糖。上周五白糖2401上升0.81%，ICE原糖下落0.33%。巴西八月产糖量数据走高，创三年内新高，增产形势不改，泰国印度双双具备减产预期。破钞端中秋备货岑岭期已过，现货成交一般。近期预测国储糖将准备轮储大约抛储，糖价有所下滑。短期内提出不雅望，前期高位处有压力。

生猪。周末现货回落，散户扛价意愿强，出猪进猪意愿均一般，供给端标猪出栏分量本周有细小下降，标肥价差再度拉开，二育商不雅望后期腌腊行情准备再次入场，合座市集压栏神志一般，现在学生开学中秋旺季需求推崇不足预期，非瘟影响一般，若有涨幅也比较有限，类似七八月压栏二育的部份迎来集结开释，利空成分主导，集团9月份筹备月均出栏环比加多5%，莫得上半年预期那么高，现在日均程度赶不上筹备，背面会加大出栏量。热鲜走货一般，宰杀量低位震撼，8月大中小猪存栏量均环比上升，能繁母猪存栏量上升，育肥饲料量上升，合座基本面偏松，现在盘面攻击17000点，朝上驱动不足，短期区间震撼。

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