（以下实质从开源证券《公司信息更新论说：国货好意思妆龙头推崇慎重，“系列品牌化”抓续完善》研报附件原文摘要）珀莱雅(603605)事件：2024Q3归母净利润同比+20.7%，国货好意思妆龙头推崇慎重公司发布三季报：2024Q1-Q3达成营收69.66亿元（+32.7%）、归母净利润9.99亿元（+33.9%），其中2024Q3达成营收19.65亿元（+21.2%）、归母净利润2.98亿元（+20.7%），淡季增长慎重。咱们守护盈利预测不变，展望公司2024-2026年归母净利润为15.64/19.57/23.71亿元，对应EPS为3.95/4.94/5.98元，面前股价对应PE为24.1/19.3/15.9倍，守护“买入”评级。2024Q3展望主品牌推崇慎重，第二梯队品牌彩棠/OR增势较强分品类看，2024Q3护肤类/好意思容彩妆类/洗护类差异达成营收16.54亿元（+20.7%）/2.33亿元（+18.7%）/0.75亿元（+47.2%）；平均售价方面，2024Q3护肤类+24.6%（单价较高的品类收入占比擢升）、好意思容彩妆类-6.6%（单价较低的原色波塔销售占比增多），洗护类-6.8%（单价较低的惊时销售占比增多）。分品牌看，展望主品牌珀莱雅推崇慎重，第二梯队品牌彩棠/OR增长较快。盈利才能方面，2024Q3毛利率和净利率差异为70.7%（-1.9pct）/15.2%（抓平）。用度方面，2024Q3销售/惩处/研发用度率差异为45.4%/4.9%/2.4%，同比差异+2.8pct/-1.0pct/+0.1pct，销售用度率提高主要系达播投放力度加大导致形象宣传奉行用度增多。珀莱雅进一步完善“系列品牌化”布局，彩棠发力底妆生效初显产物：珀莱雅品牌抓续夯实大单品策略，2024Q3升级迭代“源力精华3.0”和“能量面霜”产物，此外公司官宣“沁柔防晒”好意思白+防晒双特证和“光学瓶”好意思白特证获批，有望带动防晒、好意思白条线增长。品牌：珀莱雅在2023年高基数下推崇慎重，抓续莳植“系列品牌化”布局；彩棠发力底妆赛说念生效初显，“小圆管”粉底液高增，高光修容眷属不停丰富。渠说念：线上坚抓详细化运营，抖音达播投放力度加大，进一步完善品牌自播矩阵账号搭建；线下积极开采高质地新式百货、商城网络店渠说念。双十一：珀莱雅品牌在天猫双11抢先购（10月21日-10月23日）好意思妆与快消榜单均问鼎第一，坐稳天猫好意思妆龙头地位风险领导：花消意愿下行、新品不足预期、过度依赖营销、阛阓竞争加重。