（以下实际从开源证券《公司信息更新申报：母婴龙头2024Q3观点慎重，成果稳步擢升》研报附件原文摘记）爱婴室(603214)事件：母婴龙头2024Q3合座观点慎重公司发布三季报：2024Q1-Q3竣事营收24.68亿元（同比+1.9%，下同）、归母净利润4789万元（+2.0%）；单2024Q3竣事营收7.74亿元（+2.6%）、归母净利润546万元（+0.8%）。公司是母婴零卖龙头，抓续鼓动线上线下交融，细察耗尽趋势推出自有品牌，全方向打造永久竞争力。咱们保管盈利预测不变，展望2024-2026年公司归母净利润为1.16/1.30/1.43亿元，对应EPS为0.84/0.94/1.03元，面前股价对应PE为20.4/18.3/16.6倍，保管“买入”评级。电商渠说念较好、奶粉相对慎重，观点成果稳步擢升运行本领用度率略降2024Q1-Q3，分业态看，公司门店、电商、母婴管事、供应商管事分辨竣事营收17.86/4.86/0.16/1.59亿元，同比分辨+0.6%/+12.3%/-7.8%/-5.4%，电营业务较好。分家具看，奶粉类营收14.79亿元（+7.8%），食物/用品/棉纺/玩物及出行类则分辨竣事营收2.24/3.74/1.45/0.54亿元，同比分辨-5.1%/-2.5%/-11.6%/-14.8%。盈利能力方面，2024Q1-Q3毛利率为26.07%（-1.33pct），其中奶粉/食物/用品/棉纺/玩物及出行毛利率分辨为15.37%（-1.34pct）/32.42%（+2.90pct）/29.28%（+1.11pct）/39.56%（-1.54pct）/25.28%（-3.33pct），展望终局价钱战导致盈利能力下滑。用度方面，2024Q1-Q3销售/贬责/财务用度率分辨为20.23%/3.18%/0.91%，同比分辨-0.96pct/-0.20pct/-0.14pct，观点成果稳步擢升运行本领用度率略降。母婴龙头抓续鼓动线上线下交融，自有品牌反响讲求盈利能力有望擢升（1）线下：2024Q1-Q3公司新开39家门店并关闭45家门店，期末门店共计463家（较二季度末抓平），并领有已签约待开店26家。（2）线上：一方面发展第三方电商平台业务，另一方面抓续优化O2O系统擢升管事成果，坚韧探索全渠说念交融。（3）品牌：细察母婴耗尽市集趋势并推出合兰仕、多优等独家品牌，上半年自有品牌营收约占自有渠说念13%，将来有望带动盈利能力擢升。风险辅导：行业竞争加重、生养率抓续下滑、拓店程度不足预期等。